نظرة مسبقة على نتائج البنوك: هل بدأت أسعار الفائدة المرتفعة تنقلب على وول ستريت؟

• من المتوقع أن تعلن بنوك وول ستريت ارتفاع أرباحها في الربع الثالث، رغم موجة البيع الأخيرة التي تعرضت لها أسهم البنوك. 

• تشير التوقعات إلى نمو الإيرادات بوتيرة أسرع من ربحية السهم لدى عدة بنوك، ما يضع المصروفات والربحية في دائرة الاهتمام خلال موسم نتائج الأعمال الحالي. 

تبدأ أكبر بنوك وول ستريت هذا الأسبوع إعلان نتائج الربع الثالث، بالتزامن مع الارتفاع الحاد في عوائد السندات. ويتداول عائد سندات الخزانة لأجل عشر سنوات بالقرب من 5.3%، فيما تراجعت أسهم البنوك بنحو 12% عن ذروتها المسجلة في أغسطس، ودخل بعضها مرحلة التصحيح.

تنطلق النتائج مع جي بي مورغان وغولدمان ساكس وسيتي غروب يوم الثلاثاء، يليها بنك أوف أميركا ومورغان ستانلي يوم الأربعاء. ويتوقع المحللون تحقيق نمو في البنوك الخمسة جميعها، إلا أن نشاط إبرام الصفقات يتباطأ، كما يتبنى كل بنك رؤية مختلفة تجاه الاقتصاد.

تحمل العوائد المرتفعة تأثيرات إيجابية وسلبية في الوقت نفسه بالنسبة إلى البنوك الكبرى. فهي تزيد الدخل الذي يحققه المقرضون من القروض، لكنها ترفع أيضًا تكاليف الودائع، وتبطئ نشاط الرهن العقاري، وتؤخر الصفقات، وتخفض قيمة السندات التي تحتفظ بها البنوك بالفعل.

جي بي مورغان: هل تستطيع إيرادات التداول التفوق على ارتفاع التكاليف؟

التوقعات

• ربحية السهم: 5.96 دولار، بارتفاع سنوي قدره 17.55%
• الإيرادات: 51.2 مليار دولار، بارتفاع سنوي قدره 8.65% 

يتوقع جي بي مورغان ارتفاع كل من رسوم الخدمات المصرفية الاستثمارية وإيرادات التداول بنسبة تتراوح بين منتصف وأعلى خانة العشرات مقارنة بالعام الماضي.

وكان دوغ بيتنو، الرئيس المشارك للبنك، قد أعلن هذه التوقعات خلال مؤتمر باركليز العالمي للخدمات المالية في سبتمبر.

ويدعم نشاط الصفقات القوي وحركة الأسواق النشطة هذه النتائج، فيما يضيف الإقراض مصدرًا آخر للدخل. ⁽¹⁾

لكن الإنفاق على التكنولوجيا والتوسع في الفروع وارتفاع التعويضات قد تمتص جزءًا من هذه المكاسب. كما يواجه نشاط الرهن العقاري ضغوطًا بسبب ارتفاع تكلفة التمويل.

ويتمثل السؤال الأهم للمستثمرين في ما إذا كان نمو الإيرادات سيظل متقدمًا على المصروفات من دون الحاجة إلى تكوين مخصصات أكبر لمواجهة خسائر القروض.

غولدمان ساكس: قوة تداول الأسهم يقابلها ضعف الزخم

التوقعات

• ربحية السهم: 12.44 دولار، بارتفاع سنوي قدره 1.55% 
• الإيرادات: 16.71 مليار دولار، بارتفاع سنوي قدره 10% 

وصف ديفيد سولومون، الرئيس التنفيذي لغولدمان ساكس، نشاط تداول الأسهم بأنه قوي، لكنه حذر من ضعف تداول السندات والعملات والسلع. كما أشار إلى ارتفاع مصروفات المعاملات وتسارع الاستثمار في التكنولوجيا. ⁽²⁾

وتجعل هذه العوامل مجتمعة التكاليف محورًا بالغ الأهمية. فقد لا توفر قوة النشاط في أحد أقسام التداول سوى دعم محدود إذا تباطأت الأقسام الأخرى وارتفع الإنفاق.

سيتي غروب: بناء بنك أكثر كفاءة يأتي بتكلفة

التوقعات

• ربحية السهم: 2.66 دولار، بارتفاع سنوي قدره 18.75% 
• الإيرادات: 23.74 مليار دولار، بارتفاع سنوي قدره 7.46% 

يستخدم سيتي غروب الوفورات الناتجة عن إعادة الهيكلة لدعم استثماراته الجديدة. وصرح غونزالو لوكيتي، المدير المالي للبنك، الشهر الماضي بأن البنك سيُقدّم نحو 500 مليون دولار من تكاليف إنهاء الخدمة والإنفاق على الأعمال إلى الفترة المتبقية من هذا العام.

كما يتوقع أن ترتفع الربحية السنوية للمساهمين بدرجة طفيفة فقط فوق هدف البنك البالغ 11%. ⁽³⁾

وستوضح النتائج أيضًا ما إذا كان انخفاض تكاليف إعادة الهيكلة وقوة الإيرادات قادرين على استيعاب هذا الإنفاق. وسيتطلب التحسن المستدام نمو الإيرادات بوتيرة أسرع من المصروفات، مع استمرار سيتي غروب في الاستثمار في أعماله.

بنك أوف أميركا: هل يستطيع الإقراض تعويض تراجع الرسوم؟

التوقعات

• ربحية السهم: 1.10 دولار، بارتفاع سنوي قدره 3.77%
• الإيرادات: 30.61 مليار دولار، بارتفاع سنوي قدره 8.39% 

تبدو توقعات بنك أوف أميركا أقل تفاؤلًا في مجال الخدمات المصرفية الاستثمارية. ويتوقع الرئيس التنفيذي براين موينيهان انخفاض الرسوم بنسبة لا تقل عن 10%، مع استقرار إيرادات المبيعات والتداول دون تغيير عن العام الماضي. ⁽⁴⁾

قد تدعم أسعار الفائدة المرتفعة الدخل الناتج عن القروض، لكن العملاء قد يطالبون أيضًا بعوائد أفضل على مدخراتهم. وقد يشكل ضعف الرسوم المصرفية عبئًا على الأداء، ما لم يحافظ نمو القروض على زخمه وتظل تكاليف التمويل مستقرة.

ويراقب المستثمرون ما إذا كان نمو الإقراض والسيطرة على تكاليف التمويل قادرين على تعويض ضعف الرسوم من دون زيادة الضغوط على المقترضين.

مورغان ستانلي: هل تستطيع إدارة الثروات الحفاظ على زخمها؟

التوقعات

• ربحية السهم: 2.90 دولار، بارتفاع سنوي قدره 3.57%

• الإيرادات: 19.93 مليار دولار، بارتفاع سنوي قدره 9.38% 

وصف دان سيمكويتز، الرئيس المشارك لمورغان ستانلي، صفقات الخدمات المصرفية الاستثمارية قيد الإعداد بأنها قوية، في ظل استمرار الشركات في البحث عن التمويل اللازم للاستثمار في الذكاء الاصطناعي. لكنه حذر أيضًا من تباطؤ نشاط الربع الثالث مقارنة بالربع الثاني. ⁽⁵⁾

وحقق قسم إدارة الثروات لدى مورغان ستانلي إيرادات فصلية قياسية بلغت 8.9 مليار دولار في الربع الثاني، كما استقطب أصولًا جديدة صافية من العملاء بقيمة 148 مليار دولار. إلا أن ما يزيد قليلًا على نصف هذه التدفقات جاء من الطروحات العامة الأولية لشركات مشاركة في نشاط خطط أسهم الموظفين التابع للبنك، ما يخلق أساس مقارنة قويًا على نحو استثنائي للربع الثالث. ⁽⁶⁾

ويكمن الفارق المهم بين الصفقات الجاري بحثها والرسوم المحققة فعليًا. فلا توفر قائمة الصفقات المحتملة الطمأنينة إلا إذا استمرت المعاملات في الوصول إلى مرحلة الإتمام.

المصادر: ⁽¹⁾ ⁽²⁾ ⁽³⁾ رويترز (Reuters)، ⁽⁴⁾ ⁽⁵⁾ ⁽⁶⁾ ستوك أناليسس (Stock Analysis)

جميع توقعات الأرباح والإيرادات مأخوذة من تقديرات SmartEstimates التابعة لإل إس إي جي (LSEG).