برودكوم تثير مخاوف جديدة بشأن ربحية الذكاء الاصطناعي

• تراجعت أسهم شركة برودكوم بعد أن حذّرت الشركة من أن مبيعات رقائق الذكاء الاصطناعي بدأت تضغط على هوامش الربح، وذلك رغم النتائج المالية القوية.

• امتدت موجة التراجع إلى أسهم أخرى مرتبطة بالذكاء الاصطناعي، مع تصاعد قلق المستثمرين بشأن التقييمات المرتفعة وحجم الإنفاق الضخم على تقنيات الذكاء الاصطناعي.

وأصبحت برودكوم أحدث شركة في قطاع الذكاء الاصطناعي تتصدر اهتمام الأسواق، بعد أن واصلت أسهمها الخسائر وسط مخاوف متزايدة بشأن حجم الإنفاق وربحية هذا القطاع.

فقد حذّرت الشركة من أن نمو مبيعات رقائق الذكاء الاصطناعي مستمر، إلا أن جزءًا متزايدًا من هذا النمو يأتي من الرقائق المخصّصة، والتي تحقق هوامش ربح أقل. ونتيجة لذلك، تتعرض هوامش الربح لضغوط متزايدة، ما أعطى انطباعًا بأن الذكاء الاصطناعي قد يكون أقل ربحية مما كان يتوقعه المستثمرون في السابق.

وأضاف هذا التحذير إلى المخاوف الأوسع نطاقًا بشأن ما إذا كان الإنفاق الهائل لشركات التكنولوجيا الكبرى على الذكاء الاصطناعي سيؤتي ثماره، لا سيما بعد تراجع سهم أوراكل في أعقاب استثمارات ضخمة في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي ممولة بالديون.

ومع وصول تقييمات أسهم التكنولوجيا إلى مستويات قياسية، بات المستثمرون يدققون بشكل أكبر في طبيعة إنفاق الذكاء الاصطناعي. كما زادت الصفقات الدائرية — حيث تستثمر الشركات في عملائها أنفسهم — من المخاوف من أن بعض جوانب طفرة الذكاء الاصطناعي قد تكون في طريقها للتحول إلى فقاعة. 

نتائج قوية تفشل في تهدئة مخاوف المستثمرين

تجاوزت نتائج برودكوم للربع الرابع وتوجيهاتها المستقبلية توقعات وول ستريت، حيث بلغ ربح السهم (EPS) ‎$1.95، متفوقًا على التوقعات البالغة ‎$1.86، كما سجلت الإيرادات ‎$18 billion مقارنة بتقديرات عند ‎$17.49 billion. ومع ذلك، لم تنجح هذه النتائج في تهدئة قلق الأسواق. ⁽¹⁾

وأوضحت الشركة أن هوامش الربح ستبقى تحت الضغط طوال العام نتيجة ارتفاع مساهمة إيرادات الذكاء الاصطناعي. ويكمن أحد مصادر القلق لدى المستثمرين في تراجع الهوامش بسبب ارتفاع التكاليف المسبقة. وقالت المديرة المالية كيرستن سبيرز إن الهوامش الإجمالية ستكون أقل لبعض أنظمة رقائق الذكاء الاصطناعي، نظرًا لاضطرار الشركة إلى شراء مكونات إضافية لتجميع رفوف الخوادم. ⁽²⁾

ورغم أن OpenAI تُعد من العملاء ذوي القيمة العالية بعد صفقة بمليارات الدولارات أُعلن عنها في أكتوبر، فإن الرئيس التنفيذي هوك تان خفّف من التوقعات المرتبطة بهذه الصفقة، موضحًا للمستثمرين أن برودكوم لا تتوقع مساهمة كبيرة منها في عام 2026. ⁽³⁾

وتُعد خدمات برودكوم عنصرًا أساسيًا للشركات التي تطور معالجات ذكاء اصطناعي مخصّصة، وهو ما مكّنها من الفوز بعقود ضخمة، من بينها طلبات كبيرة من شركة Anthropic. وأشارت الشركة إلى أن لديها طلبيات متراكمة بقيمة ‎$73 billion، تتوقع تسليمها خلال الأشهر الـ 18 المقبلة. ⁽⁴⁾

كما أفادت الشركة بأن نمو الإيرادات جاء مدفوعًا بارتفاع قوي في مبيعات رقائق الذكاء الاصطناعي، متجاوزًا توقعات المحللين. وقال تان إن برودكوم تتوقع أن تتضاعف مبيعات رقائق الذكاء الاصطناعي خلال هذا الربع مقارنة بالعام الماضي، سواء من الرقائق المخصّصة أو من أشباه موصلات شبكات الذكاء الاصطناعي. ⁽⁵⁾

موجة بيع واسعة تضرب شركات بنية الذكاء الاصطناعي

يوم الجمعة الماضي، سجل سهم برودكوم أسوأ جلسة له منذ يناير، متراجعًا بنسبة 11% مع تسارع خروج المستثمرين من صفقات الذكاء الاصطناعي. كما هبط سهم أوراكل بنسبة 13% يوم الخميس السابق، وواصل خسائره عقب إعلان النتائج، في حين تراجعت أسهم إنفيديا وAMD أيضًا. وبقيت تقييمات أسهم التكنولوجيا الكبرى عند مستويات مرتفعة جدًا، ما عزز المخاوف من تشكل فقاعة في قطاع الذكاء الاصطناعي.

مخطط برودكوم (إطار زمني ساعة واحدة) / المصدر: TradingView

وكان نمو الذكاء الاصطناعي محركًا رئيسيًا لمكاسب أسواق الأسهم والنشاط الاقتصادي هذا العام، إلا أن تصاعد المخاوف منذ أكتوبر أدى إلى استمرار الضغوط على أسهم التكنولوجيا.

المصادر: ⁽¹⁾ ⁽²⁾ ⁽³⁾ CNBC سي إن بي سي، ⁽⁴⁾ ⁽⁵⁾ Dow Jones Newswire داو جونز نيوزواير