ناسداك تدفع نحو يوم تداول يمتد 23 ساعة… لكن ليس الجميع متفقًا

• تخطط بورصة ناسداك للانتقال إلى نظام تداول شبه متواصل على مدار الساعة بحلول 2026، استجابةً للطلب العالمي القوي على الأسهم الأمريكية.

• ويرى مؤيدو هذه الخطوة أن تمديد ساعات التداول قد يساعد المستثمرين الدوليين على التفاعل بسرعة أكبر مع الأخبار، إلا أن أحجام التداول خارج الجلسات الرئيسية تكون عادةً ضعيفة.

• في المقابل، يحذّر منتقدون من أن التداول شبه المستمر قد يزيد من ضعف السيولة وحدّة التقلبات، خاصة أن معظم النشاط يتركّز بالفعل عند الافتتاح والإغلاق.

تُعد ناسداك واحدة من أكبر بورصات العالم، وموطنًا لكبرى شركات التكنولوجيا، وتستعد لدفع الأسهم الأمريكية نحو التداول على مدار الساعة تقريبًا، مدفوعةً بالطلب العالمي المتزايد.

وشهد الطلب على التداول غير المتوقف للأسهم الأمريكية ارتفاعًا ملحوظًا مؤخرًا، ما دفع الجهات التنظيمية إلى إدخال قواعد جديدة والموافقة على مقترحات أولية من بورصات كبرى تتيح التداول خلال ساعات ممتدة.

ووفقًا لبيانات جمعتها ناسداك، تمثل سوق الأسهم الأمريكية قرابة two-thirds من القيمة السوقية العالمية للشركات المدرجة، فيما بلغ إجمالي حيازات الأجانب من الأسهم الأمريكية نحو $17 trillion العام الماضي. ⁽¹⁾

وسيُشكّل تقديم ناسداك ملفًا رسميًا إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) خطوةً حاسمة نحو الإعلان عن التداول شبه المتواصل خمسة أيام في الأسبوع. وكان رئيس ناسداك، تال كوهين، قد صرّح في مارس بأن البورصة بدأت بالفعل مناقشات مع الجهات التنظيمية، وتستهدف إطلاق التداول على مدار 5 أيام × 23 ساعة في النصف الثاني من 2026. ⁽²⁾

كما أعلنت كل من بورصة نيويورك (NYSE) وCboe Global Markets مؤخرًا خططًا مماثلة للانتقال إلى التداول شبه المتواصل.

هيكل التداول المقترح والجلسات

تخطط ناسداك لتوسيع ساعات التداول من 16 ساعة إلى 23 ساعة يوميًا، خمسة أيام في الأسبوع. وحاليًا، تعمل ناسداك عبر ثلاث جلسات يومية خلال أيام الأسبوع:

• جلسة ما قبل الافتتاح: من 4:00 إلى 9:30 بتوقيت الساحل الشرقي للولايات المتحدة

• الجلسة الرئيسية: من 9:30 إلى 16:00

• جلسة ما بعد الإغلاق: من 16:00 إلى 20:00

وفي حال اعتماد نظام 23/5، تعتزم ناسداك تشغيل جلستين للتداول:

جلسة النهار من 4:00 إلى 20:00، تتخللها ساعة توقف لأغراض الصيانة والاختبارات وتسوية الصفقات

جلسة الليل تبدأ في اليوم التالي عند 21:00 وتنتهي عند 4:00 ⁽³⁾

وستستمر جلسة النهار في تضمين التداول قبل الافتتاح، وخلال الجلسة الرئيسية، وبعد الإغلاق، مع جرس الافتتاح عند 9:30 وجرس الإغلاق عند 16:00. أما الصفقات المنفذة خلال الجلسة الليلية بين 21:00 و00:00 فستُسجّل كتداولات لليوم التالي.

وبموجب الخطة الجديدة، سيبدأ أسبوع التداول يوم الأحد عند 9:00 pm وينتهي يوم الجمعة عند 8:00 pm بعد انتهاء جلسة النهار.

الطلب العالمي والتداول الليلي

يرى داعمو الفكرة أن التداول على مدار الساعة قد يمنح المتداولين، لا سيما خارج الولايات المتحدة، قدرة أكبر على الاستجابة السريعة للأخبار التي تصدر خارج ساعات التداول التقليدية. ⁽⁴⁾

إلا أن أحجام التداول خلال الساعات الممتدة تكون عادةً أقل بكثير من الجلسات الرئيسية. وحاليًا، يعتمد المستثمرون الراغبون في التداول بنظام 23/5 على منصات تداول خارج البورصة أو أنظمة تداول بديلة. ⁽⁵⁾

وتعود ساعات التداول في البورصات الأمريكية الكبرى إلى أكثر من قرن، حين كانت الصفقات تُنفّذ يدويًا في قاعات التداول. ورغم التحول الكامل إلى الأنظمة الإلكترونية، ظلت ساعات التداول في معظم البورصات الأمريكية شبه ثابتة عبر السنوات.

معارضة وول ستريت ومخاوف السيولة

في الوقت الذي تقترب فيه ناسداك من اعتماد التداول شبه المتواصل، يواجه المقترح معارضة من بعض خبراء وول ستريت.

ويحذّر منتقدون من أن تقنين التداول شبه المستمر قد يُفاقم مشكلات قائمة بالفعل في هيكل الأسواق، مثل ضعف السيولة، والتقلبات الحادة، وتعزيز بيئة تداول قصيرة الأجل ذات طابع مضاربي. ⁽⁶⁾

كما وصفت Wells Fargo هذه الخطوة بأنها «أسوأ فكرة ممكنة»، مشيرةً إلى أن معظم السيولة تتركز أصلًا عند الافتتاح والإغلاق، ما يجعل تمديد ساعات التداول أكثر ضررًا من الفائدة المرجوة. ⁽⁷⁾

وجاء في مذكرة للبنك: «معظم الشكاوى المتعلقة بهيكل السوق تدور حول ضعف أحجام التداول بسبب تركزها عند الافتتاح والإغلاق. فهل يكون الحل هو إطالة يوم التداول أكثر؟ هذا لا يبدو منطقيًا على الإطلاق». ⁽⁸⁾

نظرة إلى الأمام

تسلّط خطوة ناسداك نحو يوم تداول يمتد 23 ساعة الضوء على الطلب العالمي المتزايد على الوصول إلى الأسهم الأمريكية، لكنها في الوقت ذاته تكشف مخاوف عميقة تتعلق بالسيولة، والتقلبات، وهيكل السوق.

ورغم أن تمديد ساعات التداول قد يوسّع قاعدة المشاركين، خصوصًا المستثمرين الدوليين، فإن نجاح هذه الخطوة سيعتمد في النهاية على ما إذا كانت الفوائد ستتجاوز مخاطر ضعف السيولة وزيادة عدم الاستقرار في الأسواق.

المصادر: ⁽1⁾ ⁽2⁾ ⁽3⁾ ⁽6⁾ Reuters رويترز، ⁽4⁾ ⁽5⁾ CNBC سي إن بي سي، ⁽7⁾ ⁽8⁾ Forbes فوربس