سوق العمل الأميركي يتحدى التوقعات: انتعاش في يناير

• أظهر تقرير سوق العمل الأميركي لشهر يناير قدرًا من المتانة، حيث جاءت الوظائف غير الزراعية، ومعدل البطالة، ومتوسط الأجور في الساعة جميعها أفضل من التوقعات. 

• قام Bureau of Labor Statistics بخفض تقديرات الوظائف للفترة من أبريل 2024 إلى مارس 2025، ما كشف أن نمو الوظائف كان مبالغًا في تقديره سابقًا، في ظل تباطؤ التوظيف نتيجة تشديد سياسات الهجرة وعدم اليقين المرتبط بالرسوم الجمركية والتضخم. 

• تحوّلت توقعات أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي بسرعة بعد صدور البيانات القوية. 

في الوقت الذي بدأ فيه المستثمرون يشككون في قوة الاقتصاد الأميركي، جاء تقرير سوق العمل لشهر يناير بمفاجأة.

فقد تحدّت زيادة الوظائف بأكثر من المتوقع، وتراجع معدل البطالة، وقوة نمو الأجور رواية التباطؤ، وأعادت سريعًا تشكيل توقعات السياسة النقدية للفيدرالي.

ومع ذلك، تكشف المراجعات الكبيرة للبيانات السابقة عن صورة أكثر تعقيدًا لوضع سوق العمل الحقيقي مع التوجه نحو 2026.

نمو قوي في الوظائف يتجاوز التوقعات

أضاف الاقتصاد الأميركي 130,000 وظيفة في يناير، متجاوزًا توقعات 70,000 وظيفة، ومحققًا تحسنًا كبيرًا مقارنة بديسمبر الذي شهد إضافة 48,000 وظيفة.

كما تحسّن معدل البطالة ليبلغ 4.3% مقابل توقعات عند 4.4%. وجاء متوسط الأجور في الساعة أعلى من المتوقع عند 3.7% على أساس سنوي مقارنة بتوقعات 3.6%، ما يشير إلى استمرار ضغوط تضخم الأجور. ⁽1⁾

رسم بياني للوظائف غير الزراعية / المصدر: Trading Economics 

صدر تقرير وظائف يناير بعد أسبوع من موعده الرسمي بسبب الإغلاق الجزئي للحكومة في وقت سابق من هذا الشهر، كما أشار إلى أن سوق العمل ينمو بوتيرة بطيئة.

وأظهر التقرير أفضل شهر لإضافة الوظائف منذ ديسمبر 2024، بعد عام صعب لسوق العمل في 2025. ⁽2⁾

وأشاد الرئيس دونالد ترامب بالأرقام باعتبارها دليلًا على قوة الاقتصاد، كما جدّد دعواته للفيدرالي لخفض أسعار الفائدة.

مراجعات كبيرة للبيانات السابقة

أصدر مكتب إحصاءات العمل المراجعات النهائية لأرقام الوظائف من أبريل 2024 إلى مارس 2025، وأظهرت أن تقديرات الوظائف غير الزراعية السابقة كانت أعلى من الواقع بنحو 898,000 وظيفة. ويعود تباطؤ نمو الوظائف في 2025 إلى عدة عوامل. ⁽3⁾

وكان الرئيس ترامب قد أقال المفوض السابق للمكتب في أغسطس بعد انتقاده للتعديلات النزولية في أرقام الوظائف. كما أدّت إجراءات الإدارة الأميركية للحد من الهجرة غير النظامية إلى تقليص الوظائف، إضافة إلى حالة عدم اليقين الناتجة عن الرسوم الجمركية والتضخم، ما جعل الشركات أكثر حذرًا في التوظيف.

ماذا يعني ذلك لأسعار الفائدة

من المرجح أن يكون مسؤولو الفيدرالي الذين صوّتوا لصالح تثبيت الفائدة الشهر الماضي قد شعروا بالارتياح بعد بيانات يناير القوية. وكان الفيدرالي قد أوقف خفض الفائدة بعد 3 تخفيضات متتالية في نهاية 2025.

ووصف رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي جيفري شميد إضافة 130,000 وظيفة في يناير بأنها «أخبار جيدة». كما أشار إلى أن معارضته لخفض الفائدة في نهاية العام الماضي جاءت لأنه رأى أن تباطؤ نمو الوظائف يرتبط أكثر بتغيرات السياسات لا بضعف الطلب على العمالة. ⁽4⁾

وقام المتداولون بتعديل توقعاتهم بعد صدور البيانات. وتشير أداة CME FedWatch Tool إلى احتمال بنسبة 92% لتثبيت الفائدة في مارس، مع ترجيح الأسواق الآن أن يكون خفض الفائدة التالي في يوليو بدلًا من يونيو. ويشير مسؤولو الفيدرالي إلى استقرار سوق العمل وبقاء التضخم فوق المستهدف كأسباب للإبقاء على الفائدة دون تغيير. ⁽5⁾

نظرة مستقبلية

وقام المتداولون بتعديل توقعاتهم بعد صدور البيانات. وتشير أداة CME FedWatch Tool إلى احتمال بنسبة 92% لتثبيت الفائدة في مارس، مع ترجيح الأسواق الآن أن يكون خفض الفائدة التالي في يوليو بدلًا من يونيو. ويشير مسؤولو الفيدرالي إلى استقرار سوق العمل وبقاء التضخم فوق المستهدف كأسباب للإبقاء على الفائدة دون تغيير. ⁽5⁾

وخلال الفترة من 2010 إلى 2019، أضاف الاقتصاد الأميركي في المتوسط 183,000 وظيفة شهريًا، وهو رقم يفوق إجمالي نمو الوظائف خلال عام 2025 بأكمله.

وتشير أرقام يناير 2026 إلى أن سوق العمل قد يكون في طريقه للتعافي، لكن المسؤولين والاقتصاديين سيراقبون الأشهر المقبلة عن كثب لمعرفة ما إذا كان هذا التحسن سيستمر. ⁽7⁾

المصادر: ⁽1⁾ ⁽2⁾ Bureau of Labor Statistics، ⁽3⁾ ⁽4⁾ CNBC سي إن بي سي، ⁽5⁾ CME FedWatch Tool، ⁽6⁾ ⁽7⁾ Reuters رويترز