نتفليكس ضد باراماونت: معركة الاستحواذ على وارنر براذرز

• يُظهر عرض نتفليكس البالغ 82.7 مليار دولار للاستحواذ على Warner Bros. تحولًا في ميزان القوة داخل قطاع البث، إذ يمنح نتفليكس إمكانية الوصول إلى HBO وعقود من محتوى الاستوديوهات الأخرى.

• جاءت باراماونت بردّ هجومي عبر عرض استحواذ نقدي عدائي بقيمة 108.4 مليار دولار، مدعوم من لاري إليسون وصناديق استثمار في الشرق الأوسط، مع الإشارة إلى أن صفقة نتفليكس لن تحصل على الموافقة التنظيمية.

• تتصاعد الرقابة السياسية، إذ يشكّك ترامب في هيمنة نتفليكس بينما تؤكد نتفليكس أن الصفقة تصبّ في مصلحة المستهلك وتتوقع موافقة تنظيمية عالمية.

لقد فاجأت خطوة نتفليكس للاستحواذ على Warner Bros. صناعة الترفيه، وأثارت تساؤلات حول الجهة التي ستسيطر في النهاية على مستقبل خدمات البث.

وتضاعفت حدّة الصدمة عندما ردّت باراماونت بعرض عدائي مضاد، ما أثار موجة من القلق السياسي والتنظيمي بشأن المنافسة والاحتكار واتجاه صناعة الإعلام العالمية.

عرض نتفليكس للاستحواذ على Warner Bros.

تبلغ قيمة عرض نتفليكس للاستحواذ على Warner Bros. 82.7 مليار دولار (منها 72 مليار دولار قيمة أسهم)، وذلك بعد فصل الشركة لأنشطة الاستوديوهات وخدمة البث HBO Max عن شبكاتها التلفزيونية. أُعلن عن الصفقة الأسبوع الماضي عقب بدء المفاوضات بين الشركتين. ⁽¹⁾

قُدّر العرض بـ 27.75 دولارًا للسهم الواحد من Warner Bros.، مع قيمة مؤسسة تبلغ نحو 82.7 مليار دولار. ولتمويل العرض الذي يعتمد أساسًا على النقد، حصلت نتفليكس على قرض بقيمة 59 مليار دولار من Wells Fargo. وتعكس رغبتها في تحمل هذا الكم من الديون تحولًا كبيرًا في سياستها المالية. ⁽²⁾

تبلغ التصنيفات الائتمانية لنتفليكس حاليًا درجة “A”، وهي في منتصف فئة الدرجة الاستثمارية وفق Moody’s وS&P Global. ومع تراكم الديون الجديدة، قد تنخفض تصنيفاتها إلى “BBB”، وهو أدنى مستوى ضمن الدرجة الاستثمارية. ⁽³⁾

تمثل الصفقة ضربة لطموحات الرئيس التنفيذي لباراماونت ديفيد إليسون في جمع علامتين ترفيهيتين عريقتين تحت مظلة واحدة. فقد درست باراماونت الاستحواذ على Warner Bros. في سبتمبر، لكن العرض رُفض، وكذلك العرضان المحسّنان التاليان اللذان قدمتهما لاحقًا. ⁽⁴⁾

باراماونت تطلق عرض استحواذ عدائي

أعلنت باراماونت في ٨ ديسمبر عن عرض عدائي للاستحواذ على Warner Bros. في صفقة نقدية بالكامل بقيمة 30 دولارًا للسهم، وبقيمة إجمالية تبلغ 108.4 مليار دولار، ما يعكس نيتها إطاحة صفقة نتفليكس. ⁽⁵⁾

يتضمن عرض باراماونت النقدي بقيمة 30 دولارًا للسهم تمويلًا من شركة استثمار يديرها جاريد كوشنر، صهر الرئيس الأمريكي ترامب، إضافة إلى عدة صناديق استثمار حكومية في الشرق الأوسط. وكان لاري إليسون—ثاني أغنى رجل في العالم ووالد رئيس باراماونت ديفيد إليسون—يحذّر الرئيس ترامب من أن صفقة نتفليكس قد تضر بالمنافسة. ⁽⁶⁾

وإذا قبلت Warner Bros. عرض باراماونت، فستضطر إلى دفع 2.8 مليار دولار كرسوم فك ارتباط لنتفليكس.

المخاوف التنظيمية وتدقيق الحكومة

تقول باراماونت إن صفقة نتفليكس لن تحصل على موافقة هيئات مكافحة الاحتكار، لأن الاستحواذ قد يعزز هيمنة نتفليكس عالميًا. ويساور مستشاري الرئيس ترامب القلق بشأن الصفقة، مما يزيد الضغط السياسي على مسارها.

صرّح ترامب بأن الصفقة قد تشكل مشكلة، وأبدى تشكّكه بشأن إمكانية الموافقة عليها [SN4]. وقال الرئيس إنه سيستشير اقتصاديين ويشركهم في اتخاذ القرار.

لا تملك نتفليكس ولا Warner Bros. محطات بث، وبالتالي ليست هناك حاجة للحصول على موافقة لجنة الاتصالات الفيدرالية. ومع ذلك، قد تتطلب الصفقة موافقة قسم مكافحة الاحتكار بوزارة العدل الأمريكية، والمفوضية الأوروبية، وهيئات تنظيمية أخرى حول العالم. ⁽⁷⁾

قالت نتفليكس إنها واثقة جدًا من الحصول على الموافقة نظرًا لفوائد الصفقة للمستهلكين وللابتكار.

كيف يمكن لمزاد الاستحواذ أن يعيد تشكيل عالم البث والمحتوى

تُعيد المعركة بين نتفليكس وباراماونت للاستحواذ على Warner Bros. تشكيل توقعات قطاع البث بالفعل. وأيًّا كانت الشركة التي ستفوز، فإنها ستحصل على واحدة من أقوى مكتبات المحتوى في صناعة الترفيه العالمية.

ويقول المحللون إن كلا العرضين يعكسان السرعة التي تندمج بها منصات البث ووسائل الإعلام التقليدية، بينما تتنافس الشركات على الحجم والربحية والقدرة التنافسية طويلة المدى. ⁽⁸)

ويرى المحللون أن هذا النوع من الاندماج قد ينقل ميزان القوة إلى مجموعة صغيرة من المنصات المهيمنة، ما يقلص خيارات ترخيص المحتوى أمام المنافسين ويزيد الضغط عبر القطاع.

المصادر:
⁽¹⁾ ⁽²⁾ ⁽³⁾ وول ستريت جورنال (Wall Street Journal)،
⁽⁴⁾ ⁽⁵⁾ ⁽⁶⁾ ⁽⁸⁾ ⁽⁹⁾ رويترز (Reuters)،
⁽⁷⁾ سي إن بي سي (CNBC)