عودة التضخم ليتجاوز 4%.. والاحتياطي الفيدرالي يواجه خيارات أكثر صعوبة

• ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي (CPI) إلى 4.2% خلال مايو، مسجلًا أعلى مستوى له منذ عام 2023، مدفوعًا بشكل شبه كامل بارتفاع أسعار الطاقة.

• تجاوز التضخم نمو الأجور للشهر الثاني على التوالي، ما يزيد الضغوط على القوة الشرائية للأسر الأمريكية. 

• في المقابل، بلغ التضخم الأساسي 2.9% على أساس سنوي، ما يشير إلى أن الضغوط السعرية لا تزال متركزة في قطاع الطاقة ولم تنتشر على نطاق واسع في مختلف قطاعات الاقتصاد. 

• من المتوقع أن يُبقي الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير خلال اجتماعه المقرر في 17 يونيو، إلا أن هذه البيانات تترك مجالًا محدودًا جدًا لأي خفض للفائدة في المستقبل القريب. 

شهدت ثلاثة أعوام من التقدم في مكافحة التضخم تراجعًا جزئيًا، بعدما ارتفع التضخم الأمريكي إلى أعلى مستوياته منذ عام 2023 مع عودة أسعار الطاقة إلى الارتفاع خلال مايو.

وتضيف أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلكين مزيدًا من الضغوط على الأسر الأمريكية، كما تمنح الاحتياطي الفيدرالي أسبابًا إضافية للإبقاء على أسعار الفائدة مرتفعة حتى العام المقبل.

ارتفع التضخم فوق 4% للمرة الأولى منذ عام 2023

ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين خلال مايو إلى 4.2% على أساس سنوي مقارنة بـ3.8% في أبريل. كما سجل المؤشر ارتفاعًا شهريًا بنسبة 0.5%، وجاءت القراءتان متوافقتين مع التوقعات.

وتمثل هذه القراءة الشهر الثالث على التوالي الذي تشهد فيه الأسعار ارتفاعات قوية، ما يعكس اقتصادًا لا تزال فيه تكاليف المعيشة ترتفع بوتيرة أسرع من نمو الدخل. ⁽¹⁾

كما تجاوز التضخم نمو الأجور للشهر الثاني على التوالي، وهو ما يحذر الاقتصاديون من أنه قد يؤدي إلى تباطؤ النشاط الاقتصادي مع تراجع القوة الشرائية الحقيقية للمستهلكين.

أسعار الطاقة تقود موجة الارتفاع

كان قطاع الطاقة المحرك الأكبر لارتفاع التضخم. فقد ارتفعت أسعار البنزين بنسبة 7% خلال الشهر الماضي، ما دفع متوسط سعر الغالون إلى 4.60 دولار. كما ارتفع مؤشر الطاقة الأوسع بنسبة 3.9% على أساس شهري، وبنسبة 23.5% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي. ⁽²⁾

وكان بعض الاقتصاديين قد أبدوا تفاؤلًا حذرًا بأن مايو قد يمثل ذروة التضخم الرئيسي. ومنذ ذلك الحين، ساهم اتفاق وقف إطلاق النار في تراجع أسعار البنزين من مستوياتها المرتفعة، إلا أن هذا الانخفاض قد يكون مؤقتًا في ظل استمرار التوترات في الشرق الأوسط. ⁽³⁾

ارتفعت أسعار الغذاء بشكل طفيف بنسبة 0.2%، بينما ارتفعت تكاليف السكن بنسبة 0.3%، متباطئة مقارنة بأبريل. ورغم ذلك، لا تزال تكاليف السكن أعلى بنسبة 3.4% مقارنة بالعام الماضي، كما أنها تمثل أكبر وزن داخل مؤشر أسعار المستهلكين.

في المقابل، تراجعت أسعار السيارات الجديدة بنسبة 0.3%، بينما بقيت أسعار السيارات المستعملة شبه مستقرة، في حين ارتفعت أسعار تذاكر الطيران بنسبة 2.7% مع بدء انتقال ارتفاع تكاليف الوقود إلى المستهلكين. ⁽⁴⁾

التضخم الأساسي لا يزال أكثر هدوءًا

بعد استبعاد تأثير الطاقة على المؤشر الرئيسي، جاءت قراءة التضخم الأساسي أكثر اعتدالًا، حيث سجلت 0.2% على أساس شهري و2.9% على أساس سنوي.

كما جاءت القراءة الشهرية أقل من التوقعات البالغة 0.3% وأدنى من قراءة أبريل التي بلغت 0.4%. وقد يمنح ذلك بعض الارتياح لصناع السياسات الذين يراقبون مؤشرات اتساع الضغوط التضخمية في الاقتصاد. ⁽⁵⁾

الاحتياطي الفيدرالي يتمسك بموقفه

رغم هذا الارتفاع، لا يزال الاقتصاديون منقسمين بشأن ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيرفع أسعار الفائدة أم سيُبقيها دون تغيير خلال هذا العام. ومن المتوقع أن يُبقي البنك المركزي أسعار الفائدة دون تغيير خلال اجتماعه المقبل في 17 يونيو. ⁽⁶⁾

وكان رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد كيفن وورش قد أشار إلى أن أسعار الفائدة قد تتجه في نهاية المطاف إلى الانخفاض، مستشهدًا بمكاسب الإنتاجية الناتجة عن الذكاء الاصطناعي باعتبارها عاملًا محتملًا لكبح التضخم على المدى الطويل.

صداع سياسي للبيت الأبيض

تأتي بيانات التضخم في توقيت غير مريح للرئيس دونالد ترامب، الذي بنى جزءًا كبيرًا من حملته الانتخابية لعام 2024 على وعد بخفض الأسعار.

ومع اقتراب انتخابات التجديد النصفي في نوفمبر، ساهم استمرار ارتفاع تكاليف المعيشة في الضغط على معدلات تأييده ومنح خصومه السياسيين نقطة هجوم واضحة.

ومن المتوقع أن يحاول البيت الأبيض مواجهة رواية أزمة تكاليف المعيشة، لكن مع بقاء أسعار البنزين مرتفعة واستمرار التضخم فوق 4%، قد يكون من الصعب إقناع الناخبين بهذه الرسالة. ⁽⁷⁾

المصادر: ⁽¹⁾ ⁽²⁾ ⁽⁵⁾ Bureau of Labor Statistics مكتب إحصاءات العمل الأمريكي، ⁽³⁾ ⁽⁴⁾ CNBC سي إن بي سي، ⁽⁶⁾ ⁽⁷⁾ Reuters رويترز