en
ثلاثة بنوك مركزية. وأسبوع واحد قد يشهد تقلبات قوية.
عاد النفط ليتجاوز 100 دولار، بالتزامن مع استعداد ثلاثة من كبرى البنوك المركزية لعقد اجتماعاتها. وأعادت اضطرابات الإمدادات في الشرق الأوسط المخاوف من التضخم المدفوع بارتفاع أسعار الطاقة، ما عزز توقعات رفع الفيدرالي للفائدة، وزاد من صعوبة الموازنة التي يواجهها بنك إنجلترا بين استمرار الضغوط التضخمية وضعف سوق العمل.
ويكتمل تباين مسارات السياسة النقدية مع اليابان، حيث تسعّر الأسواق بالفعل رفع بنك اليابان للفائدة. وبينما يُتوقع أن يتجه كل من الفيدرالي وبنك اليابان إلى التشديد، وأن يُبقي بنك إنجلترا الفائدة دون تغيير، بات ارتفاع أسعار النفط تحديًا مشتركًا يخيّم على القرارات الثلاثة.
الأحداث الاقتصادية المرتقبة
- مؤشر أسعار المستهلكين في كندا – 14 سبتمبر
- التغير في عدد المطالبين بإعانات البطالة في المملكة المتحدة – 15 سبتمبر
- معدل البطالة في المملكة المتحدة – 15 سبتمبر
- مؤشر أسعار المستهلكين في المملكة المتحدة – 16 سبتمبر
- مبيعات التجزئة الأمريكية – 16 سبتمبر
- قرار الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة – 16 سبتمبر
- الناتج المحلي الإجمالي الفصلي لنيوزيلندا – 17 سبتمبر
- قرار بنك إنجلترا بشأن أسعار الفائدة – 17 سبتمبر
- قرار بنك اليابان بشأن أسعار الفائدة – 18 سبتمبر
أبرز ما يجب متابعته
ارتفاع التضخم الأساسي يدفع الفيدرالي خطوة أقرب إلى رفع الفائدة
عززت القراءة الشهرية الأعلى قليلًا من المتوقع للتضخم الأساسي في أغسطس توقعات رفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس. وتبدأ اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) اجتماعها الذي يستمر يومين يوم الثلاثاء، على أن تعلن قرارها يوم الأربعاء. وتتراوح أسعار الفائدة حاليًا بين 3.50% و3.75%، بعد قرار الإبقاء عليها دون تغيير في يوليو بتصويت منقسم بنتيجة 9 مقابل 3.
ومع تسعير الأسواق بدرجة كبيرة لرفع الفائدة، سيتحول التركيز إلى المؤتمر الصحفي لرئيس الفيدرالي كيفن وورش، وإلى أول تحديث لمخطط النقاط منذ يونيو. ومن شأنهما تقديم صورة أوضح لتوقعات صناع السياسة بشأن مسار أسعار الفائدة والتضخم والنمو الاقتصادي.
إغلاق خط أنابيب سعودي يفاقم مخاطر إمدادات النفط
أغلقت السعودية خط أنابيب الشرق–الغرب عقب هجمات بطائرات مسيّرة، ما أدى إلى تعطيل مسار ينقل ما بين 4 و5 ملايين برميل يوميًا إلى البحر الأحمر. كما زادت التوترات بالقرب من مضيق باب المندب الضغوط على مسارات التصدير البديلة.
يتداول خام برنت بالقرب من 107 دولارات للبرميل، بينما يتداول خام غرب تكساس الوسيط عند 102 دولار، مع مواصلة كلا الخامين مكاسبهما المسجلة خلال الأسبوع الماضي. وتتوقع وكالة الطاقة الدولية (IEA) انخفاض إمدادات النفط العالمية بمقدار 5.7 ملايين برميل يوميًا في 2026.
تضخم طوكيو يزيد الضغوط باتجاه رفع بنك اليابان للفائدة
بالنسبة إلى بنك اليابان، قد يكون قرار الفائدة الجانب الأقل إثارة للمفاجآت في الاجتماع، إذ تسعّر الأسواق بالكامل زيادة قدرها 25 نقطة أساس إلى 1.25% يوم الجمعة.
وتتزايد الضغوط باتجاه تشديد السياسة النقدية. فقد بلغ التضخم الأساسي في طوكيو 1.8% في أغسطس، بينما وصل المؤشر الذي يستثني الأغذية الطازجة والوقود إلى 2.0%. كما قفزت أسعار المنتجين بنسبة 7.6% على أساس سنوي مع الارتفاع الحاد في تكاليف الواردات. ووصل الين مؤخرًا إلى أعلى مستوى له في سبعة أشهر بالقرب من 153 ينًا للدولار.
ومع توقع رفع الفائدة على نطاق واسع، سينصب الاهتمام على كيفية توصيف محافظ بنك اليابان كازو أويدا لمسار التشديد المستقبلي، والشروط اللازمة لإجراء المزيد من التعديلات على السياسة النقدية.
بنك إنجلترا أمام معادلة صعبة بين التضخم والوظائف قبل قرار الفائدة
تسبق قرار بنك إنجلترا يوم الخميس بيانات اقتصادية بالغة الأهمية، إذ يصدر تقرير سوق العمل يوم الثلاثاء، يليه مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أغسطس يوم الأربعاء.
وتدفع المؤشرات صناع السياسة في اتجاهين متعاكسين. فقد ارتفع التضخم العام إلى 2.9% في يوليو، في حين تباطأ تضخم الخدمات إلى 3.4%. كما انخفض عدد الموظفين المسجلين على قوائم الرواتب بمقدار 78,000 على أساس سنوي حتى يونيو، فيما أظهر التقدير الأولي لشهر يوليو تراجعًا أكبر بلغ 94,000.
وعلى الرغم من تأييد ثلاثة من صناع السياسة رفع الفائدة في يوليو، يتوقع جميع الاقتصاديين الـ65 الذين شملهم استطلاع رويترز (Reuters) أن يبقي بنك إنجلترا سعر الفائدة عند 3.75%. وسيكشف القرار عن كيفية موازنة لجنة السياسة النقدية (MPC) بين استمرار الضغوط التضخمية والضعف المتواصل في سوق العمل.
