من المتوقع أن يُبقي بنك اليابان (BOJ) سعر الفائدة عند 0.5% خلال اجتماعه المرتقب يوم الخميس، بينما يقوم بتقييم تأثير الرسوم الجمركية التي فرضها الرئيس الأمريكي ترامب.
أصبح صناع السياسات في بنك اليابان أكثر حذراً بشأن تأثير الرسوم الجمركية الأمريكية الإضافية على الاقتصاد الياباني. فبعد أن رفع البنك معدلات الاقتراض ثلاث مرات منذ مارس من العام الماضي، يواجه البنك الآن تداعيات إجراءات ترامب الواسعة، والتهديد الذي تشكله على الاقتصاد الياباني.
تأثير الرسوم الجمركية الأمريكية على اليابان
اتخذ بنك اليابان موقفًا أكثر حذرًا تجاه أسعار الفائدة في ظل تهديد التعريفات الأمريكية للاقتصاد الياباني. باعتبار اليابان دولة مصدرة رئيسية، فهي تواجه رسوماً أساسية بنسبة 10% مع احتمالية فرض رسوم بنسبة 24% إضافية، إلى جانب 25% على الألومنيوم والصلب والسيارات، مما قد يضر بالصادرات وأرباح الشركات. (١)
وقد أضرت حالة عدم اليقين بالفعل بثقة الأعمال، حيث أبرزت دراسة حديثة لوزارة المالية معاناة الشركات في التخطيط، إذ لم تتمكن إحدى شركات تصنيع الآلات من تسجيل عائداتها بعد تأجيل أحد العملاء الأمريكيين لطلبية، مما ترك بحوزة الشركة منتجات نصف مكتملة.
يشعر صناع القرار في بنك اليابان بالقلق من أن يؤدي استمرار حالة عدم اليقين إلى إحجام الشركات اليابانية عن الاستثمار، مما يبطئ بدوره وتيرة الصادرات والنشاط الاقتصادي. (٢)
كما عززت المناقشات الأخيرة لمحافظ البنك كازو أويدا خلال اجتماعات صندوق النقد الدولي في واشنطن هذه المخاوف وكانت الاجتماعات قد شهدت خفضًا لتوقعات النمو العالمي. (٣)
وكان وزير المالية الياباني كاتسونوبو كاتو قد عقد اجتماعًا مغلقًا الأسبوع الماضي مع وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت، على هامش اجتماعات الربيع لصندوق النقد والبنك الدوليين.
ورغم صمت كاتو عن تفاصيل النقاشات، إلا أنه أشار إلى أن اليابان والولايات المتحدة ستواصلان حوارًا وثيقًا وبنّاءً حول قضايا أسعار الصرف، مما يشير إلى إمكانية تضمين قضايا العملة ضمن مفاوضات تجارية أوسع. ومن المقرر أيضًا أن يزور المفاوض التجاري الياباني ريوسي أكازاوا واشنطن هذا الأسبوع لإجراء جولة ثانية من المحادثات الثنائية. (٤)
ما ينتظر ترقبه في اجتماع بنك اليابان المرتقب
من المتوقع على نطاق واسع أن يُبقي بنك اليابان على أسعار الفائدة ثابتة عند 0.5%. وقد رفع البنك الأسعار ثلاث مرات منذ مارس 2024، مع عدم وجود نية للتخلي عن نهج الرفع التدريجي. (٥)
رسم بياني يقارن معدلات التضخم بين بنك اليابان (BOJ) ومجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (Fed) والبنك المركزي الأوروبي (ECB). المصدر: بلومبرغ
ورغم أن تعريفات ترامب مرشحة للتأثير سلبًا على الاقتصاد، إلا أن التضخم الياباني ظل أعلى بكثير من هدف البنك البالغ 2%، بل وسجل أعلى نسبة بين دول مجموعة السبع. إذ ارتفعت الأسعار في طوكيو، والتي تُعد مؤشرًا مبكرًا للتضخم الوطني، بنسبة 3.5% على أساس سنوي في أبريل، بينما ارتفع مؤشر الأسعار الأساسي بنسبة 3.4%. (٦)
وبينما تبقي هذه النتائج احتمالية رفع الفائدة قائمة، فإن المخاطر المرتبطة بالتعريفات الأمريكية وإمكانية خفض توقعات نمو الاقتصاد الياباني تدفع البنك لاتخاذ موقف أكثر حذرًا تجاه تطبيع السياسة النقدية.
كيف من الممكن أن يتفاعل الين ومؤشر نيكاي 225؟
تعززت قوة الين أمام الدولار، مدفوعة بالقلق من آفاق الاقتصاد الأمريكي، مما يمنح بنك اليابان هامشًا أوسع في سياسته النقدية دون الحاجة إلى تسريع وتيرة رفع الفائدة لكبح التضخم.
تداول الين مؤخرًا عند مستوى 143.50 مقابل الدولار الأمريكي، مقارنةً بمستوى 158 في بداية عام 2025، مما خفف من الضغوط على أسعار السلع المستوردة. كما أسهم تراجع أسعار الطاقة، وسط مخاوف من تباطؤ اقتصادي عالمي، في تقليل مخاطر التضخم، مما يوفر مزيدًا من المرونة للسياسة النقدية. (٧) (٨)
وسيلقي محافظ بنك اليابان كازو أويدا كلمة في مؤتمر صحفي عقب قرار الفائدة، وسيولي المستثمرون اهتمامًا بالغًا لتعليقاته، حيث قد تشهد أزواج الين ومؤشر نيكاي 225 مستويات عالية من التقلبات.
أي مفاوضات تجارية محتملة قبل الاجتماع قد تؤثر أيضًا على قرار البنك وكيفية تفاعل الأسواق.
