سجل مؤشر داكس الألماني مؤخرًا رقمًا قياسيًا جديدًا، حيث وصل إلى 22,000 نقطة، وهو أعلى مستوى له على الإطلاق وسط المخاوف من الرسوم الجمركية. وقد دعم هذا الأداء الإيجابي من خلال تخفيضات الفائدة من البنك المركزي الأوروبي والأرباح القوية.
لكن الزخم الصعودي قد يتباطأ بسبب تأثير الرسوم الجمركية على حالة عدم اليقين العالمية، والتي قد تؤثر على الاقتصاد الألماني، الذي يُعد من أكبر اقتصادات التصدير في العالم. ومع اقتراب الانتخابات الألمانية، من المحتمل أن يشهد مؤشر داكس تقلبات كبيرة.
تخفيضات الفائدة من البنك المركزي الأوروبي
تؤثر سياسة البنك المركزي الأوروبي بشكل كبير على الشركات الألمانية المدرجة في مؤشر داكس. في اجتماعه الأخير، قام البنك المركزي الأوروبي بتخفيض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس. يمكن أن تحفز هذه التخفيضات النشاط الاقتصادي، مما يفيد مؤشر داكس من خلال زيادة الطلب والاستثمار.
تم دفع مستوى داكس القياسي الجديد بفضل التفاؤل المحيط بالتخفيضات المحتملة في الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي، بالإضافة إلى التطورات الإيجابية في محادثات التجارة الدولية. كان المستثمرون يتوقعون أن تستمر السياسة النقدية التيسيرية للبنك المركزي الأوروبي في دعم النمو الاقتصادي، مما يعزز أداء المؤشر الألماني.
أرباح الشركات الألمانية في الربع الرابع
أظهرت الشركات الألمانية الكبرى نتائج أرباح مختلطة في الربع الرابع من عام 2024.
- سجل بنك دويتشه انخفاضًا حادًا في أرباح الربع الرابع من عام 2024، حيث انخفضت إلى 106 مليون يورو، وهو أقل بكثير من توقعات المحللين بسبب التكاليف القانونية الكبيرة، خاصة من دعوى بنك بوستبانك. رغم ذلك، تجاوزت الإيرادات التوقعات قليلاً وبلغت 7.224 مليار يورو. في الوقت نفسه، شهدت إيرادات بنك الاستثمار زيادة بنسبة 30% مقارنة بالعام الماضي، لكن الربحية الإجمالية تأثرت بالتكاليف. كما أعلن البنك عن برنامج إعادة شراء أسهم بقيمة 750 مليون يورو. ⁽¹⁾
- حققت شركة اس إي بي نتائج قوية في الربع الرابع من 2024، حيث ارتفع ربح السهم بنسبة 24% مقارنة بالعام الماضي ليصل إلى 1.40 يورو، بفضل التوسع الكبير في خدمات السحابة. ارتفعت أرباح التشغيل بنسبة 24% لتصل إلى 2.44 مليار يورو، وأعادت الشركة شراء أسهم بقيمة 3 مليارات يورو في إطار برنامج إعادة الشراء المستمر. ⁽²⁾
التجارة والإنتاج الصناعي في ألمانيا
تراجعت الإنتاجية الصناعية في ألمانيا بنسبة 2.4% في ديسمبر، مما يعكس تراجعًا عن الزيادة التي كانت بنسبة 1.5% في نوفمبر. ومع ذلك، قد لا يشير هذا التراجع إلى تباطؤ طويل الأمد، حيث ارتفعت الطلبيات الصناعية بنسبة 6.9% في نفس الشهر، مما يشير إلى مرونة في الطلب.
في الوقت نفسه، توسع الفائض التجاري الألماني إلى 20.7 مليار يورو، مع نمو الصادرات بنسبة 2.9% بعد زيادة بنسبة 2.1% في نوفمبر، مما يبرز القوة المستمرة في قطاع التصدير في البلاد. ⁽³⁾
أظهرت بيانات التجارة تغييرًا في الديناميكيات، حيث تراجعت الصادرات إلى الولايات المتحدة بنسبة 3.5%، بينما زادت الصادرات إلى الصين بنسبة 1.4%. في الوقت نفسه، ارتفعت الواردات من الولايات المتحدة بنسبة 3%، في حين تراجعت الواردات من الصين بنسبة 1%. ومن الجدير بالذكر أن الصادرات إلى دول الاتحاد الأوروبي قفزت بنسبة 5.9%، مما يشير إلى قوة التجارة الأوروبية. قد تلعب هذه الاتجاهات دورًا في المفاوضات التجارية المقبلة بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي، خاصة في ظل استمرار المخاوف من الرسوم الجمركية. ⁽⁴⁾
مخاطر الرسوم الجمركية
تواجه الاقتصاد الألماني مخاطر كبيرة نتيجة للرسوم الجمركية، خصوصًا بسبب الإجراءات التجارية المحتملة من الولايات المتحدة. يتوقع الاقتصاديون أن تؤثر فرض الرسوم الجمركية على السلع القادمة من المكسيك وكندا والصين بشكل كبير على الناتج المحلي الإجمالي لألمانيا، مما قد يؤدي إلى انخفاضه.
قد تؤثر هذه الرسوم الجمركية أيضًا على نمو أوروبا في عام 2025، مع تعرض بعض القطاعات الرئيسية مثل السيارات والصناعات الدوائية لمخاطر كبيرة.
كيف سيؤثر الفيدرالي الأمريكي على داكس؟
يرتبط مؤشر داكس ارتباطًا وثيقًا بالأسواق الأمريكية. قد يؤثر الموقف المتشدد من البنك الفيدرالي الأمريكي، الذي يعكس المخاوف من التضخم الناتج عن الرسوم الجمركية، على الأسهم. قد تؤدي الرسوم الجمركية إلى رفع أسعار الواردات، مما يعزز الضغوط التضخمية. في حالة اتخاذ الفيدرالي لمواقف أكثر تشددًا، قد يؤدي ذلك إلى زيادة تكاليف الاقتراض، مما قد يؤثر على أرباح الشركات.
الانتخابات الألمانية
تخلق الانتخابات الفيدرالية المفاجئة في ألمانيا، التي من المقرر إجراؤها في 23 فبراير 2025، حالة من عدم اليقين في الأسواق. جاءت هذه الانتخابات المفاجئة بعد انهيار ائتلاف المستشار أولاف شولتز ومن ثم تصويت بحجب الثقة عنه. ⁽⁵⁾
لا تزال القضايا الاقتصادية مثل ارتفاع تكاليف الطاقة وضعف التجارة العالمية من القضايا الرئيسية لألمانيا. قد تؤثر الانتخابات المقبلة على مؤشر داكس، حيث تقترح الأحزاب الرئيسية سياسات اقتصادية مختلفة.
يدعم الاتحاد الديمقراطي المسيحي/الاتحاد الاجتماعي المسيحي، وهو الائتلاف الوسطي-اليميني في ألمانيا، الإصلاحات من جانب العرض مثل خفض الضرائب وتخفيف التنظيمات لتحفيز نمو الأعمال.
في المقابل، يُعطي الحزب الديمقراطي الاجتماعي الأ، وهو حزب يساري-مركزي، الأولوية للاستثمار العام. بالإضافة إلى ذلك، قد تؤثر السياسات المناخية المقترحة من الجانبين على أسهم الصناعات والطاقة.
ينبغي على المتداولين والمستثمرين متابعة إعلانات السياسات ونتائج الانتخابات عن كثب، حيث قد تؤدي التغييرات في هذه المجالات إلى زيادة تقلبات مؤشر داكس. ⁽⁶⁾
