من المقرر أن تُعلن مايكروسوفت، اليوم، عن أرباحها للربع الثالث من عام 2025 بعد إغلاق الأسواق، وسط تفاؤل المحللين حيال أداء الشركة العام.
ورغم تراجع سهمها بنسبة 7٪ منذ بداية العام، فقد تفوّق أداء مايكروسوفت على معظم أسهم “السبعة الكبار” و50 سهمًا آخر ضمن مؤشر ستاندرد آند بورز 500.
توقعات وتقدير الأرباح:
- الربحية للسهم: 3.22 دولار
- الإيرادات: 68.43 مليار دولار
شهدت أرباح مايكروسوفت الفصلية السابقة تفاوتًا، حيث تباينت الإيرادات بين تجاوز التوقعات ومخالفتها. ومع ذلك، فقد نجحت الشركة في تجاوز تقديرات الأرباح في 11 من آخر 12 ربعًا.⁽¹⁾
وتتوقع الأسواق ارتفاع الإيرادات بنسبة 18٪ لتصل إلى 26.13 مليار دولار، مدفوعة بأداء قوي في قطاع الحوسبة السحابية، وتحديدًا Azure، الذي يُرجّح أن يقود النمو.
يُعد توسّع Azure، لا سيما في خدمات الذكاء الاصطناعي، عنصرًا محوريًا في نجاح مايكروسوفت، إذ ارتفعت الإيرادات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي بنسبة 157٪ على أساس سنوي خلال الربع الأخير.
ومع ذلك، فإن ضعف تنفيذ المبيعات في قطاع Azure غير المعتمد على الذكاء الاصطناعي قد يشكّل عائقًا في هذا الربع.⁽²⁾
أبقى محللو Wedbush وGoldman Sachs على توصيتهم بشراء السهم، محددين سعرًا مستهدفًا يتراوح بين 450 و475 دولارًا، مشيرين إلى “فرصة تحويلية” في قدرة مايكروسوفت على تحقيق الدخل من الذكاء الاصطناعي من خلال الحوسبة السحابية، وتسويق حالات الاستخدام من خلال طبقة التطبيقات.⁽³⁾
أهم النقاط الواجب مراقبتها في تقرير أرباح مايكروسوفت:
- أداء Azure وقطاع الحوسبة السحابية
- تكامل الذكاء الاصطناعي عبر الخدمات
- قطاع الإنتاجية والأعمال
- المزيد من الحوسبة الشخصية والألعاب
- النفقات الرأسمالية والتوجيهات المستقبلية
- أداء الذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية
يُعدّ الحضور القوي لمايكروسوفت في مجالي الذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية ركيزة أساسية لنمو الإيرادات. فقد ساهم توسّع Azure بنسبة 31٪ على أساس سنوي في دفع قطاع الحوسبة السحابية الذكية، مدفوعًا بالطلب القوي على خدمات الذكاء الاصطناعي وعمليات الترحيل إلى السحابة.
ويُقدّر أن تبلغ قيمة شراكة مايكروسوفت مع OpenAI نحو 300 مليار دولار بعد جولة تمويل حديثة بقيمة 40 مليار دولار، ما يعزز قدرات Azure ويمنح الأولوية لموارد OpenAI.
ومن المتوقع أن يسجل قطاع الإنتاجية والأعمال نموًا بنسبة 15٪، بقيادة الاشتراكات التجارية في Microsoft 365، مدعومًا بأدوات مثل M365 Copilot.⁽⁴⁾
التحديات وتخصيص رأس المال
في المقابل، تواجه الشركة تحديات تتمثل في تباطؤ نمو بعض القطاعات. فمن المرجح أن تبقى إيرادات الحوسبة الشخصية مستقرة في الربع الثالث، في حين يُتوقع تباطؤ نمو عائدات الإعلانات والبحث.⁽⁵⁾
كما يُتوقع أن تبقى الحجوزات التجارية، التي تُعد مؤشرًا رئيسيًا للإيرادات المستقبلية، دون تغيير، بعد ارتفاعها بنسبة 75٪ في الربع الثاني. ويُتوقع أن ترتفع النفقات التشغيلية إلى 16.45 مليار دولار، مدفوعة بالاستثمارات في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية.⁽⁶⁾
وتُعد النفقات الرأسمالية (CAPEX) موضع مراقبة، حيث بلغت في الربع الثاني 15.8 مليار دولار، بزيادة قدرها 62٪ على أساس سنوي. ومن المتوقع أن تسجّل أرقامًا مشابهة في الربعين الثالث والرابع. وتشير تقارير إلى احتمال تقليص الإنفاق على المشاريع في السنة المالية 2026 لتخفيف الضغط على التدفق النقدي الحر.
ومن جهة أخرى، سيراقب المستثمرون عن كثب الإنفاق الرأسمالي في ظل خطط مايكروسوفت لإعادة شراء أسهم بقيمة 64 مليار دولار وتوزيع أرباح سنوية قدرها 25 مليار دولار.⁽⁷⁾
مخاطر اقتصادية كلية: الرسوم الجمركية
تواجه مايكروسوفت أيضًا خطرًا يتمثل في الرسوم الجمركية التي فرضتها إدارة الرئيس ترامب على الصين، والتي قد تُؤثر على عملياتها الدولية، رغم تعليق هذه الرسوم لمدة 90 يومًا لدول أخرى. ومع ذلك، لا يزال المحللون متفائلين بشأن قدرة الشركة على تسخير الذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية لتعزيز النمو.
الخلاصة
مع استمرار مساهمة Azure وMicrosoft 365 في نمو الإيرادات والأرباح، من المرجح أن تُكرّس نتائج الربع الثالث هيمنة مايكروسوفت في مجالي الذكاء الاصطناعي والسحابة.
ورغم التحديات المحتملة، فإن نموذج أعمال مايكروسوفت واستثماراتها الاستراتيجية قد يُمكنانها من الحفاظ على مكانتها الرائدة في قطاع التكنولوجيا. وسيراقب المستثمرون عن كثب أرقام الأداء الفعلية للشركة مقارنةً بالتوقعات، إلى جانب التوجيهات المستقبلية التي ستعكس مرونة الشركة ومؤشرات الاقتصاد الكلي.
